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在工程机械行业整体复苏的背景下，这家国内推土机龙头企业不仅实现了营收与利润的双双高速增长，更在海外市场取得了突破性进展。而更吸引人的是，在业绩高增长的背后，公司估值仍处于低位，PE仅12倍左右，且获得三大社保基金组合重仓持有。
山推股份（000680）发布的2024年年报，全年实现营业总收入142.19亿元，同比增长25.12%；实现归母净利润11.02亿元，同比大增40.72%；扣非净利润同样亮眼，达9.87亿元，同比增长40.54%。
这份成绩单放在整个工程机械行业中都是佼佼者。公司盈利能力持续提升，2024年销售毛利率达到*20.1%，同比提升1.6个百分点；净利率为7.77%，同比提升0.48个百分点。
公司海外收入达74.11亿元，同比增长26.1%，占主营业务收入比例高达57.41%，成为公司最重要的增长极。
DH80大马力推土机、SE系列矿用挖掘机等高端产品成功试制并量产，推动整体毛利率提升。
2024年12月完成对山重建机100%股权收购，后者当年实现净利润1.97亿元，超额完成业绩承诺，为公司贡献了显著的业绩增量。
山推股份2024年最亮眼的成绩莫过于海外市场的表现。公司国外片区收入74.11亿元，同比增长26.1%，毛利率高达27.4%，同比提升0.5个百分点。
重构“9+2”全球营销网络，新增海外经销商23家，进一步完善国际销售渠道
2024年1-5月，我国履带式大马力推土机（320马力以上）累计出口额达1.3亿美元，同比激增121%。在这一领域，山推作为全球前三的推土机制造商，拥有显著的技术和品牌优势。
对于2025年，公司已定下海外收入90亿元的新目标，这意味着同比增速需达到20%以上。
作为国内推土机领域的绝对龙头，山推在国内市场占有率连续多年保持在60%以上，全球市场占有率约20%，仅次于卡特彼勒和小松，位居全球第三。但公司并未满足于此，而是积极拓展产品线，打造新的增长曲线%股权收购，形成“推土机+挖掘机”双主业格局。山重建机2024年实现营业收入33.51亿元，净利润1.97亿元，超额完成业绩承诺。
成功试制并量产DH80大马力推土机、SE1500/2000矿用挖掘机、TEH160/260矿卡等高端机型，LE系列纯电装载机也获得市场认可。
产品结构的优化直接带动了盈利能力的提升。2024年公司工程机械主机产品收入97.63亿元，同比增长26.6%，毛利率为23.1%；工程机械配件及其他收入31.45亿元，同比增长30.2%。高端产品占比提升成为毛利率改善的关键因素。
在技术研发方面，山推股份持续保持高强度投入。2024年研发费用达5.42亿元，重点投向新能源、智能化及核心零部件领域。
这些技术成果不仅为公司打造了差异化竞争优势，也为开拓海外高端市场提供了有力支持。在“一带一路”沿线国家，山推设备的身影已随处可见，市场覆盖率接近100%。
山推股份的股东名单堪称“星光熠熠”，尤其是吸引了多家社保基金组合重仓持有：全国社保基金一零七组合持股3488.63万股，占比2.33%；汇添富基金-社保基金17022组合持股2344.45万股，占比1.56%；全国社保基金一一七组合持股2000万股，占比1.33%
值得注意的是，在2024年上半年，全国社保基金一一七组合就增持了800万股，显示出对公司前景的坚定看好。
除社保基金外，机构投资者整体持股比例高达56.97%，前十大机构投资者合计持股比例达50.05%。潍柴动力持股18.10%、山东重工集团持股13.81%，稳定的股权结构也为公司发展提供了坚实支撑。
山推股份的估值却仍处于低位。以2024年11.02亿元的净利润和当前约132亿元的市值计算，公司PE仅约12倍，显著低于行业平均水平。
公司管理层对未来充满信心。董事长已提议回购公司股份，拟通过集中竞价交易方式回购1.5亿至3亿元的股份，用于股权激励或员工持股计划。这一举动彰显了公司对自身价值的认可和长远发展的信心。
出星空体育网站 星空体育首页口持续推进，海外市占率不断提升；国内房地产政策持续利好，基建投入加大；设备更新周期启动（按8-10年更新周期测算，2024年更新需求有望触底回升）。
山推股份的2024年年报展示了一家传统工程机械企业向国际化、高端化、智能化转型的成功路径。通过海外市场的深耕细作、产品结构的优化升级和技术创新的持续投入，公司实现了质与量的双提升。
在三大社保基金组合重仓持有和机构投资者高度认可的背景下，公司目前仅12倍的PE估值与其业绩增速和行业地位明显不匹配。随着海外市场的持续拓展、高端产品占比的提升以及行业复苏势头的增强，山推股份的价值重估行情值得期待。
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